调控政策持续推荐“平台+生态”模式代表德康农牧pg电子中国网站农林牧渔行业周报:生猪行业产能
业▲○=“高产能-▼◁▽、弱消费▪★=◆”矛盾持续▽▲,亏损倒逼种鸡场缩减产能◇△、出现◁▲□“抽毛蛋★●◆”现象pg电子中国官方网站▲-▼•▷◇,产业链一体化企业以及合同订单养殖企业或进一步扩大市占率==。
资产价格底部并有资本退出…◁•”的行业•■□○•,我们认为▽…=◇“对抗型资产溢价○▷△••☆”+▽★“产业逻辑相对独立且通顺-•▪◆”+-○“保护农民收入需要▽◁▼▪”+-◆•▪…“板块估值整体处于历史低位▼◆▼”等多重属性使得板块配置价值明显上升■△△-,本次农业股的上涨或经历三个阶段▲-☆-▽□:情绪刺激→产业逻辑演绎→周期上行带动EPS▼◆☆▼△▲、PE双击pg电子中国官方网站◆▪,目前或处于第二阶段早期△▷▲=…△。
环比+0△▷.90%◇▷,是少有的▪★…▪=“国内供应不足▽•★△▪、过去几年处于价格下降☆▽★、持续关注自主品牌表现优秀▷■、业绩持续高增的乖宝●△,估值仍在低位且基本面有向好机会的佩蒂股份▼☆△。叠加当下养殖端补栏对应毛鸡出栏处于…▪…□“三伏天★★★▲△”最热阶段◆●◆◁◇▽,同比-6★△▪=▪.11%…◆▲○▷●!
农产品以内循环为主○◁▷,产业逻辑相对最不受关税影响★◁★,进口减少有望助力农产品价格从低位开始上涨●▪•○,在粮食价格整体低位情况下▽•▪▼◇…,农民收入问题引起重视▽●=◁☆,需要价格上涨以提升农民积极性◆▷。海关数据显示…-▼◆○,2025年1-5月我国累计进口粮食进口量为4837万吨○▽▲-□,同比减少29☆■▪=.7%▷◆;进口金额为1464☆☆■△◆.7亿元人民币▷◆◇•△-,较去年同期减少30★◇□■○.1%□…;主要为玉米减少△-•○▪,1-5月玉米进口量共计63万吨……,同比减少约94%…▲★-▪■。关注6月美国农业部种植面积报告数据△◁★★▲▪,市场预期偏空-……◇,若美豆种植面积低于市场预期◆=★▲…▪,豆粕或迎来修复★-pg电子中国网站农林牧渔行业周报:生猪行业产能。天然橡胶进入产量旺季☆…△◆,供给压力持续显现●▲◁,7月传统需求淡季▪◆△…□★,终端市场消耗缓慢…◁▪▷◇=,短期基本面维持偏空定价◆◆△•,关注宏观政策与下游累库情况-◆□◆▪。
关注国内自由现金流拐点出现▪◁、海外贡献高利润增量的龙头◇▷▪△●,重点推荐海大集团▷●▲pg电子游戏官方网站,。
天猫618大促全周期战报公布▷◁,乖宝●•★▪、中宠综合表现较好◇▲▼△…,佩蒂▷○、路斯在细分类目榜上有名▼■。宠物类目总榜中国产品牌占据前3位置-■□▲,新上榜品牌仅有3个▼…○-◁。头部品牌竞争激烈▷▷,营销投入及折扣力度的较量加剧--◆○△▼。【乖宝】麦富迪=▽-●▲、弗列加特在宠物总榜中排名#2■…•▷○○、#5▪◁◁□▽,弗列加特表现尤为亮眼-★△•,还获得猫狗食品pg电子中国官方网站●●★○、猫主粮•-◆▪、猫烘焙粮品牌榜的#2◁▪、#2-▼☆◆、#1◆☆。【中宠】领先在宠物品牌总榜首度上榜■▼◇◇★,排名#19◆…●◇=▷,且获得猫烘焙粮▪•、狗烘焙粮品牌榜的#3◇◇★○▼、#3●◇…。顽皮在猫-◁…、狗零食榜均排名#4○▲=。【佩蒂】爵宴获得狗零食▪▲▷●、狗烘焙/风干粮榜的#2★-▪•▼•、#4◇…◆。【路斯】狗零食榜排名#9•…○▷◆▼。
国内资本疯狂扩张期已结束☆◆、龙头进入现金流稳定回流的制造业新阶段◆★○▲•。22▽•▼…、23年上游大宗高启+终端养殖行情萎靡+饲料价格战▲-▷…,中小料企存活艰难○-=◇◁•、有所出清=▪。龙头产能布局完成●○-▲…,资本开支进入下行周期▷▲□◁,可凭借自身成本△▲•□■、配方•○■-●、服务○△••、资金等优势提升市占率◆◇•,现金流状况改善▼▷□▷○。
优质▲-■、紧俏的进口种源较长时间或仍为产业▼●◆=▼□“宠儿▪=▲”-▼◁△•△,产业链利润向上游集中短期难改变▷•-。毛鸡价格3▽☆◆◇◁….38元/斤▪▷•▷,
产能方面○◆,5月官方全国能繁母猪存栏量4042万头◇☆●,同比增长1◆■△◆★.15%◆…=,环比+0▪◁■▲☆□.1%★○•,接近105%的产能调控绿色合理区间○◁□▷。第三方机构涌益5月数据显示能繁存栏环比+0□◇••▷▼.45%(上月数值+0-◁▼….4%)□▽。农业农村部表示将针对生产成本偏高…○★▽、产能增加较多的头部企业继续开展•=▷◆“窗口指导●△○□”…△☆■,防止逆市场行情扩张产能••○=◇。我们认为…▲,政策维护猪价稳定的决心坚定○○-,行业产能调控力度或继续加大★◁△=▼。
风险提示★▼▷☆●。养殖产品价格波动风险▷•◆、突发大规模不可控疫病★★…★、重大食品安全事件○○•▽-=、宏观经济系统性风险△▽、极端气候灾害导致农作物大规模减产推升粮价○▪▲调控政策持续推荐“平台+生态”模式代表德康农牧。
涌益数据最新猪价涨至14…◆▲▷=.66元/kg☆△□,出栏均重略降至128▷◆.14kg□◇▼☆□△,15Kg仔猪报价降至530元/头左右=◆▷△▪,前期降重压力缓解◆△■△□,标肥价差拉大后养殖群体惜售情绪增加▷▲,猪价短期反弹▼=▼•。同时天气转热后行业出栏体重或将持续下降★●○◆▼,后续供应压力或缓解☆=•=●▼,伴随今年生猪企业持续降本增效••,成本优势企业最新完全成本已降至12元/kg左右•△▼□•…,企业盈利或维持较好水平★◇△,估值有望修复○●◆。
产业链话语权向种源端集中或为新常态-•◁☆◁◆。环比+5□•…•.25%▷◇=。6月29日烟台鸡苗报价1□◁.9元/羽■▲▼★==,第23周协会父母代鸡苗报价47▪○▽●.93元…△▷◆●◁,鸡苗价格持续弱势■☆▼▲。同比-17=▽●….39%△☆★=•-;2025年白羽鸡行环比持平•▷△,投资建议▲☆:农业作为国之根本-▽◆■■□?种苗价格维持高位▪△○▼,
摒弃周期思维-☆☆•…★、回归财务表现本身▲▼☆△▪=。从行业与周期视角看••,猪价预测的难度越来越大□★,而不同企业的经营效率差异仍十分明显▷=○…,投资应从■▽•…△“周期思维◆▽★”向▼=☆“优质优价▼•◆-▪”转化•△▷。对应到股价层面★-…★★=,当前生猪板块估值处于相对低位pg电子中国官方网站•☆-○…△,成本领先企业在2025年盈利确定性较强◇•△▲▼▼,推荐…●“平台+生态…☆◆”模式代表□◁○▲▼▪、技术驱动=★☆△▪-、服务型的生态平台公司德康农牧•▷=○▷,建议重点关注优质生猪养殖龙头牧原股份=□○▷、温氏股份等●▽▼◆•▪。
2条主线关注ROE改善且有持续性的标的=▷。①优质进口种源龙头▼▲☆◆•△,因产业链环节★▪●、品种等要素存在超额利润△…▪pg电子模拟器在线试玩,重点关注益生股份▼●…▪▷;②全产业链龙头…•☆▼-,养殖盈利不受上游挤压•★,下游食品资产优质◇•▼◆•▲,重点关注圣农发展▼=☆。
养殖端存在规避心态▲••□,海外市场表现良好○▪■▷○、自主品牌表现崛起的中宠等▷▷。毛鸡价格低位运行☆-▲▼▪◇,叠加2020年后下游养殖…◆▼▲■、屠宰产能扩建较多△▲☆△,目前各品种父母代价差较大□▷★。
鱼价上涨+饲料跌价□◁……▪、24年水产养殖盈利有所改善▽▲◇◁=;饲料销量恢复滞后养殖端景气改善-◆▽★▷、预计25年水产料需求弹性复苏◇▪▽=。本周水产品价格表现较好•◆◁▷,普水中草鱼□●◇☆▽▪、鲫